香港還是新加坡？創辦人該在哪裏註冊成立公司

每個星期，創辦人都問我們同一條問題：香港，還是新加坡？兩地都是普通法司法管轄區，都以英語為主要商業語言，都有深厚的專業服務生態，更不乏星期二就替你成立公司的企業服務公司。真正要問的是：哪一個才真正適合你的業務。

答案不是「視乎情況」然後就此打住。答案取決於幾件很具體的事：你的收入從何而來、你的投資者是誰、你是否觸及內地，以及你打算五年後拿這間公司來做什麼。把這幾項逐一想清楚，正確答案通常便呼之欲出。

以下是做法。

香港勝在哪裏

進入中國市場的渠道，是最大的單一區別因素。如果你的業務牽涉中國內地的買家、夥伴、投資者或生產製造，任何與中國（PRC）經濟有實質連繫的關係，香港就是唯一一個既給你一套獨立普通法制度、又給你一個能直接內建接通全球第二大經濟體的獨立金融體系的司法管轄區。新加坡複製不來，再多自由貿易協定也達不到。單是這一點，就為我們所服務的相當大比例創辦人定下了答案。

資本市場。無論在新股集資額，還是可動用機構資本的深度上，港交所（HKEX）都遠大於新交所（SGX）。羅兵咸永道（PwC）預測 2026 年港交所集資額達 HK$320–350 億。如果你計劃日後在亞洲上市，或正向香港的機構投資者集資，這些資本的重心就在這裏，而不在新加坡。

虛擬資產。新加坡在 2023 至 2024 年大幅收緊零售虛擬資產發牌規則，其後的監管姿態變得更趨保守。2026 年 4 月，金管局根據《穩定幣條例》，向滙豐及 Anchorpoint Financial（渣打銀行（香港）、HKT 與 Animoca Brands 的合營企業）發出首批穩定幣發行人牌照。另一邊，證監會（SFC）則根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）管理虛擬資產交易平台的 VASP 發牌制度，這與穩定幣發牌是兩套不同制度，但同樣置於香港更廣泛的虛擬資產監管框架之內。如果你的業務牽涉虛擬資產，又需要一個願意實質介入該行業的監管機構，那麼在受規管活動方面，香港如今是更活躍、更成熟的司法管轄區。若想進一步了解這如何融入香港的基金架構，值得完整掌握全貌。

利得稅。兩級制稅率為應評稅利潤首 HK$2,000,000 按 8.25%、超出部分按 16.5%。新加坡的標準企業稅率，則是劃一 17%。新加坡確實設有一項初創豁免計劃，可在營運首三年降低實際稅率，對早期公司而言值得計入考慮。但對於利潤持續高於初創豁免窗口的業務，香港的稅率結構依然站得住腳。你可以細讀香港利得稅如何運作，包括地域來源原則，以及會捉到被動收入的 FSIE 規則。

這裏還有一個結構性差異，對某些業務而言，比表面稅率更要緊。香港的地域來源制度，看的是工作在哪裏發生，即營運測試，而不是錢入到哪裏的戶口。新加坡的制度，則是地域來源再加上匯入基準：在新加坡以外經營的行業所得收入，一般在匯入新加坡時（實際上通常即是入到新加坡銀行戶口時）便須課稅。適用於某些匯入外地收入的豁免，涵蓋特定類別，包括外地股息、分行利潤及服務收入，但不包括一般貿易收入。對於實際營運在香港與新加坡兩地以外進行的業務，這可以是「真正屬離岸的利潤」（在香港，若符合營運測試）與「僅僅因為公司戶口開在當地而變得須課稅的利潤」之間的分別。這是一個架構問題，而非單純的稅率比較，值得分別向兩地的稅務顧問請教，切勿假設任何一個表面數字就是套用於你的那一個。

銀行業務。香港的公司銀行業務聲譽，在 2020 至 2022 年受到打擊，當時 KYC 要求急劇收緊，時間表拉長至六個月或更久。這幅圖景已有改善。架構清晰、業務計劃明確、準備充分的創辦人，現時在四至十星期內便能開到戶。新加坡在同期亦收緊了 KYC 要求，當地開戶時間表同樣拉長了，差距收窄了。在香港開立公司銀行戶口，仍是一個獎勵充分準備的過程，但已不再是三年前那道障礙。

新加坡勝在哪裏

被視為政治中立。某些西方及中東的投資者群體，視新加坡為比香港更中立的司法管轄區。對某些集資情境而言，這種觀感有關係。這一點要老實說：它是市場觀感問題，而非法律或結構問題，但市場觀感對能否完成募資輪，確有實質影響。

家族辦公室。13O 及 13U 基金豁免行之有年，而新加坡多年來一直積極招攬超高淨值家族辦公室，配以針對性優惠及清晰的監管途徑。香港在這方面亦有動作，金管局亦有自己的家族辦公室倡議，但論往績與既有辦公室數量，新加坡仍然領先。

稅務協定網絡。新加坡的避免雙重課稅協定網絡，比香港更廣。對於某些跨境控股架構，例如當控股公司層面的協定准入很重要時，如從特定司法管轄區匯回股息，新加坡可能有結構上的優勢。這在很大程度上取決於你的營運附屬公司在哪裏、你的利潤從何而來。在它成為決定性因素之前，先和稅務顧問跑一遍。

訊息一致。新加坡數十年來都高調而一致地親商。這份往績，在某些見識過監管環境變遷、資歷夠深的投資者及交易對手心中，是有分量的。香港在 2026 年的故事是個好故事，你可以讀一讀香港經濟在 2026 年如何轉變，但它是一個比新加坡長期建立的聲譽更近期的轉變。

誠實的中間地帶

公司秘書、審計及會計的營運成本大致相若。一間妥善維持的香港小型公司，每年合規開支（公司秘書費、法定審計、商業登記證續期及會計）約為 HK$20,000–35,000，而新加坡的相應數字也在相近範圍。比較有變化的，是本地居民董事這項要求。新加坡法律規定，至少一名董事須通常居於新加坡，可以是公民、永久居民或就業准證持有人。香港沒有對等規定，董事可身處任何地方。對於沒有新加坡居民共同創辦人或僱員的創辦人，這通常意味要用代名董事服務，每年約 SGD 1,800–6,500，有時還要外加保證金。對一間完全外資擁有的公司而言，這在新加坡一方是一筆實在的經常性成本，香港則沒有對等開支，在把兩者當作打和之前，值得先把這筆計進去。香港的註冊成立成本，與新加坡可比的基線成本並無實質差別，但「基線」是關鍵詞，而代名董事這一項，正是創辦人往往沒料到的。

港元與美元掛鈎（香港），相對新加坡的有管理浮動，經常被引述為決定性因素。對大多數以美元交易、或收入以美元計價的營運業務，港元掛鈎是一項優點；對於有複雜多貨幣資金管理頭寸的業務，計法則略有不同。但對處於註冊成立階段的大多數創辦人而言，貨幣制度不應是決定性的變數。

有些業務會同時運作兩套架構：一間新加坡控股公司配一間香港營運附屬公司，或一間香港公司開設新加坡分行或附屬公司以服務東南亞市場。這會增加成本與複雜度。對某些架構而言它說得通，尤其當你的投資者群與客戶群確實拉向不同方向時。但別因為拿不定主意，就索性搭兩套架構，那是一種昂貴的逃避問題方式。

如何決定

把以下情境逐一想清楚，看看哪一個符合你。

• 你的主要收入來自中國的買家、分銷商或夥伴：在香港註冊成立。內地連繫是決定性的。

• 你正建立一盤需要監管牌照才能營運的虛擬資產業務：香港。如果你是虛擬資產交易平台，證監會的 VASP 發牌制度正在運作；如果你是穩定幣發行人，金管局根據《穩定幣條例》的發牌制度現已啟動。兩個監管機構都在積極介入。

• 你計劃在未來五至七年內於亞洲上市，目標是區內機構資本：香港。港交所就是那個場所。

• 你是一間管理龐大全球財富、投資者群以歐洲或中東為主的家族辦公室：很可能是新加坡，至少在控股架構上是。和你的律師談談，看看一間香港附屬公司在營運活動上是否說得通。

• 你的投資者群主要是美國或英國的創投：和你的律師及會計師認真把這對話跑一遍。它確實取決於基金架構、有限合夥人（LP）基礎，以及你的 LP 是否有司法管轄區限制。別憑直覺決定。

結構性比較是一回事，你業務及投資者的具體事實是另一回事。這兩者必須對得上。

這正是我們每星期與處於這個確切階段的創辦人所進行的對話。IMSG 可以就你的具體情況，帶你逐一走過這個決定。歡迎聯絡我們作免費諮詢，我們會告訴你我們真正怎麼想，而不只是泛泛的大局。

本文僅供一般參考，並不構成法律、稅務或財務意見。每盤業務的架構都不同。在作出註冊成立決定之前，請諮詢合資格的顧問。