香港還是新加坡？該在哪裡註冊成立公司

每個星期，創辦人都問我們同一條問題：香港還是新加坡？兩者都是普通法司法管轄區，都以英語作為主要商業語言，都有深厚的專業服務生態系統，也不缺願意星期二就替你成立公司的企業服務公司。問題是，哪一個才真正適合你的業務。

答案不是「視乎情況」然後就此打住。答案取決於一些具體的東西：你的收入從何而來、你的投資者是誰、你是否觸及內地，以及你打算五年後拿這間公司做什麼。把這些逐一想清楚，正確答案通常便顯而易見。

以下是做法。

香港勝在哪裡

進入中國市場的渠道是最大的單一區別因素。如果你的業務涉及中國內地的買家、夥伴、投資者或生產製造——任何與中國（PRC）經濟有實質連繫的關係——香港是唯一一個既給你一套獨立的普通法法律制度、又給你一個能直接、內建地接通全球第二大經濟體的獨立金融體系的司法管轄區。新加坡無法複製這一點。再多的自由貿易協定也達不到。單是這一點，就為我們所服務的相當大比例創辦人定下了答案。

資本市場。無論在新股集資額還是可動用機構資本的深度上，港交所（HKEX）都遠大於新交所（SGX）。羅兵咸永道（PwC）預測 2026 年港交所集資額為 HK$320–350 億。如果你計劃日後在亞洲上市，或正向香港的機構投資者集資，這些資本的重心在這裡，而不在新加坡。

虛擬資產。新加坡在 2023–24 年大幅收緊其零售虛擬資產發牌規則，其後的監管姿態變得更為保守。2026 年 4 月，金管局根據《穩定幣條例》向滙豐及 Anchorpoint Financial（渣打銀行（香港）、HKT 與 Animoca Brands 的合營企業）發出首批穩定幣發行人牌照。另外，證監會（SFC）根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）管理虛擬資產交易平台的 VASP 發牌制度——這與穩定幣發牌是兩套不同的制度，但兩者都置於香港更廣泛的虛擬資產監管框架之內。如果你的業務涉及虛擬資產，而你需要一個願意實質地與該行業互動的監管機構，那麼在受規管活動方面，香港如今是更活躍、更成熟的司法管轄區。如想進一步了解這如何融入香港的基金架構，值得完整掌握全貌。

利得稅。兩級制稅率為應評稅利潤首 HK$2,000,000 按 8.25%、超出部分按 16.5%。新加坡的標準企業稅率為劃一 17%。新加坡確實設有一項初創豁免計劃，可在營運首三年降低實際稅率，這對早期公司而言值得計入考慮。但對於利潤持續高於初創豁免窗口的業務而言，香港的稅率結構依然站得住腳。你可以詳細閱讀香港利得稅如何運作，包括地域來源原則及會捉到被動收入的 FSIE 規則。

這裡有一個結構性差異，對某些業務而言比起表面稅率更重要。香港的地域來源制度看的是工作在何處發生——即營運測試——而不是錢在何處入帳。新加坡的制度則是地域來源再加上匯入基準：在新加坡以外經營的行業所得收入，一般在收取進新加坡時（實務上通常即是入到新加坡銀行戶口時）便須課稅。適用於某些匯入外地收入的豁免涵蓋特定類別——外地股息、分行利潤及服務收入——但不包括一般貿易收入。對於實際營運在香港與新加坡兩地以外進行的業務而言，這可以是「真正屬離岸的利潤」（在香港，如符合營運測試）與「僅僅因為公司銀行戶口所在地而變得須課稅的利潤」之間的分別。這是一個架構問題，而非單純的稅率比較——值得分別向兩地的稅務顧問請教，而不要假設任何一個表面數字就是套用於你的那一個。

銀行業務。香港的公司銀行業務聲譽在 2020–22 年受到打擊，當時 KYC 要求急劇收緊，時間表拉長至六個月或更久。這幅圖景已有改善。架構清晰、業務計劃明確、準備充分的創辦人，現時在四至十星期內便能開到戶。新加坡在同期亦收緊了其 KYC 要求，當地的開戶時間表同樣拉長了。差距收窄了。在香港開立公司銀行戶口仍是一個獎勵充分準備的過程，但已不再是三年前那道障礙。

新加坡勝在哪裡

被視為政治中立。某些西方及中東的投資者群體，視新加坡為比香港更中立的司法管轄區。對某些集資情境而言，這種觀感有關係。這一點要老實說：這是市場觀感問題，而非法律或結構問題，但市場觀感對完成募資輪確有實質影響。

家族辦公室。13O 及 13U 基金豁免行之已久，而新加坡多年來一直積極招攬超高淨值家族辦公室，配以針對性的優惠及清晰的監管途徑。香港在這方面亦有動作，金管局也有其自身的家族辦公室倡議，但在往績及既有辦公室數量上，新加坡仍然領先。

稅務協定網絡。新加坡的避免雙重課稅協定網絡比香港更廣。對於某些跨境控股架構——例如，當控股公司層面的協定准入很重要時，如從特定司法管轄區匯回股息——新加坡可能有結構上的優勢。這在很大程度上取決於你的營運附屬公司在哪裡、你的利潤從何而來。在它成為決定性因素之前，先和稅務顧問跑一遍。

訊息一致性。新加坡數十年來一直高調而一致地親商。這份往績在某些見識過監管環境變遷、資歷夠深的投資者及交易對手心中有份量。香港在 2026 年的故事是個好故事——你可以讀一讀香港經濟在 2026 年如何轉變——但這是比新加坡長期建立的聲譽更近期的轉變。

誠實的中間地帶

公司秘書、審計及會計的營運成本大致相若——一間妥善維持的香港小型公司，每年合規開支（公司秘書費、法定審計、商業登記證續期及會計）約為 HK$20,000–35,000，而新加坡的相應數字也在相近範圍。比較有變的地方在於本地居民董事的要求。新加坡法律要求至少一名通常居於新加坡的董事——公民、永久居民或就業准證持有人。香港沒有對等要求：董事可身處任何地方。對於沒有新加坡居民共同創辦人或僱員的創辦人而言，這通常代表要用代名董事服務，每年約 SGD 1,800–6,500，有時還要加上保證金。對一間完全外資擁有的公司而言，這在新加坡一方是一筆實在的經常性成本，香港則沒有對等開支——在把兩者當作打和之前，值得先把這筆計入。香港的註冊成立成本與新加坡可比的基線成本並無實質差別——但「基線」是關鍵詞，而代名董事這一項，正是創辦人往往沒料到的。

港元與美元掛鈎（香港）對比新加坡的有管理浮動，經常被引述為決定性因素。對大多數以美元交易或收入以美元計價的營運業務而言，港元掛鈎是一項優點；對於有複雜多貨幣資金管理頭寸的業務而言，計算則略有不同。但對處於註冊成立階段的大多數創辦人來說，貨幣制度不應是決定性的變數。

有些業務同時運作兩套架構：一間新加坡控股公司配一間香港營運附屬公司，或一間香港公司開設新加坡分行或附屬公司以服務東南亞市場。這會增加成本與複雜度。對某些架構而言它說得通，尤其當你的投資者群與客戶群確實拉向不同方向時。但別因為拿不定主意而設立雙重架構。那是一種昂貴的逃避問題方式。

如何決定

把以下情境逐一想清楚，看看哪一個符合你。

• 你的主要收入來自中國的買家、分銷商或夥伴：在香港註冊成立。內地連繫是決定性的。

• 你正建立一盤需要監管牌照才能營運的虛擬資產業務：香港。如果你是虛擬資產交易平台，證監會的 VASP 發牌制度正在運作；如果你是穩定幣發行人，金管局根據《穩定幣條例》的發牌制度現已啟動。兩個監管機構都在積極互動。

• 你計劃在未來五至七年內於亞洲上市，目標是區內機構資本：香港。港交所就是那個場所。

• 你是一間管理龐大全球財富、投資者群以歐洲或中東為主的家族辦公室：很可能是新加坡，至少在控股架構上是。和你的律師談談，看看一間香港附屬公司在營運活動上是否說得通。

• 你的投資者群主要是美國或英國的創投：和你的律師及會計師認真把這對話跑一遍。它確實取決於基金架構、有限合夥人（LP）基礎，以及你的 LP 是否有司法管轄區限制。別憑直覺決定。

結構性比較是一回事，你業務及投資者的具體事實是另一回事。這兩者必須對得上。

這正是我們每星期與處於這個確切階段的創辦人所進行的對話。IMSG 可以就你的具體情況帶你逐一走過這個決定。歡迎聯絡我們作免費諮詢，我們會告訴你我們真正怎麼想，而不只是泛泛的大局。

本文僅供一般參考，並不構成法律、稅務或財務意見。每盤業務的架構都不同。在作出註冊成立決定之前，請諮詢合資格的顧問。